群光前三季EPS 8.01元 創下同期次高

群光第三季本業獲利季增23%  EPS達2.87元 

全球電子零組件領導大廠群光電子（2385）今(12)日公告今年第三季財報，第三季營收、毛利、毛利率、營業利益、以及營業利益率均達今年以來新高。營收達248.08億元，季增1%。第三季的三大產品線中，鍵盤營收季增幅度最高，產品結構轉佳，再加上台幣小幅貶值的影響下，群光第三季毛利率為19.1%，季增1.4個百分點; 營業費用率第三季持續下降至9.6%，因此營業利益率達到9.5%，更較第二季改善1.7個百分點; 毛利47.27億元，季增9%; 營業利益達23.58億元，大幅季增23%，本業獲利較第二季大幅改善; 稅後淨利為20.86億元，淨利率為8.4%，EPS為2.87元。

群光前三季營收達725.84億元，淨利為58.31億元，EPS為8.01元，淨利與EPS均為同期歷史次高。前三季毛利率18.4%，營業費用率則較去年同期進一步降低至9.6%，營業利益率為8.8%，淨利率為8.0%。

第三季LED背光NB鍵盤搭載率創下49%新高 推升前三季搭載率至47%

第三季鍵盤季增4%，高於影像及電源營收增幅，促使第三季產品組合優於第二季。為持續提升鍵盤營收及獲利率，群光第三季出貨重點放在商用機種的LED背光NB鍵盤，因此LED背光NB鍵盤滲透率高達49%，突破歷史新高，也推升前三季的滲透率至47%，優於去年同期的45%。Tablet & 2-in-1 Device鍵盤，自第二季起，客戶需求增溫，第三季表現持續走高，電競鍵盤第三季出貨亦自第二季回升，因LED背光NB鍵盤、Tablet & 2-in-1 Device鍵盤、電競鍵盤同屬高單價鍵盤產品，第三季表現亮眼，帶動高單價鍵盤營收季增5%，為推動鍵盤營收成長的主力。

筆電影像模組、商用監控攝影機今年以來維持強勢成長

今年的影像產品以筆電影像模組以及商用監控攝影機表現最為強勁。隨著消費者對影像品質的要求越來越高，筆電客戶逐步提升影像模組規格，有利於推升影像模組單價，今年前三季筆電影像模組營收成長19%，呈現價量齊揚趨勢。AI影像中的商用監控攝影機今年以來表現未受全球總體經濟影響，客戶需求暢旺，群光側重高規格商用監控攝影機，因此不但具有高平均單價，亦為影像產品中的高毛利產品，今年前三季營收已成長35%。今年前三季的影像模組佔影像的營收比重將近一半，加上高附加價值的商用監控攝影機營收快速成長，影像產品組合持續改善，整體獲利表現亦優於以往。

第四季營收規模小幅季減  商用監控攝影機衝刺影像營收

展望第四季，法人預估群光營收將小幅度季減，影像營收因部分商用監控攝影機量產自第三季延至第四季，挹注第四季營收表現，因此影像營收表現預期與第三季相當。今年因有關稅與匯率等紛擾，2025年營收預估將小幅下降。法人認為，群光一向善於產品組合優化以及成本控制，今年獲利仍將維持穩健水準，且因具有大方的現金配息政策，現金殖利率可期。

預期2026年PC市場將受惠於Win 11換機潮以及AI PC

微軟已停止支援Windows 10，根據IDC報告指出，企業換機需求已逐步啟動，惟因美國市場受到關稅暨總體經濟不確定影響較高，美國市場在今年第二、三季表現疲弱，但非美市場成長明顯高於美國市場，顯示企業換機潮已開始出現，PC升級到Windows 11的週期將延續至2026年，2026年PC市場將有很大機會穩定復甦，成長優於今年，並且商用市場將是成長的主力。

法人認為明年的商用NB機種需求備受期待，此外，隨著AI逐步普及應用在百工百業，預期AI PC的滲透率亦將往上攀升，Gartner預測2026年AI PC將佔PC市場總出貨量的55%，群光的NB鍵盤、影像模組以及電源供應器產品將直接受惠，尤其是LED背光模組NB鍵盤滲透率將再度推升，NB影像模組的亦有機會往更高產品規格以及客製化邁進，NB電源供應器的瓦特數持續擴大，有利於單價及獲利。

在AI影像產品方面，產品組合優化的執行預計將在2025年告一段落，2026年將積極拓展高附加價值產品，除了商用監測影像產品、智慧視訊會議系統、運動攝影機、車用駕駛監測系統、以及智慧家庭影像產品外，預計將加入新的專業戶外休閒活動攝影機貢獻營收，帶動AI影像產品組合多角化發展，促進獲利成長。